作家：东海期货分析师 明说念雨

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　　事件重点：

　　中国6月官方制造业PMI为49.7%，预期49.7%，前值49.5%；中国6月官方非制造业PMI为50.5%，预期50.3%，前值50.3%。空洞PMI为50.7%，前值50.4%。

　　摘抄：

6月份，由于好意思国关税策略原因，企业坐褥霸术步履大幅放缓，制造业采购司理指数、非制造业商务步履指数和空洞PMI产出指数诀别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月高潮0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保握膨胀。现在，国内投资方面，房地产销售有改善，房企资金着手有所改善，但投资端策略受限，房地产投资成立偏慢；基建投资有所加速，由于专项债刊行加速，资金到位精采，基础顺序技俩建顺序工程度加速；制造业投资有所放缓但链接保握高速增长，跟着国表里需求的回暖，制造业企业短期补库能源有所改善。耗尽端增长速率大幅加速，对经济的拉手脚用赫然增强。出口由于外部冲击大致国外需求有所改善，出口举座保握韧性，但明天跟着好意思国补库需求削弱出口增速或仍将放缓，出口对经济的拉手脚用瞻望不才半年渐渐削弱。举座来看，在需求端，外需短期有所改善、内需短期回暖，且策略支握力度加强，需求举座有所改善。在坐褥方面，由于国表里需求改善，工业坐褥有所回升；瞻望下半年跟着好意思国补库削弱，但内需策略刺激对总需求酿成赈济，工业企业坐褥或有所放缓但链接保握较高速率增长。价钱方面，现在表里需求改善，内需型商品价钱举座低位启动；国外需求因外部冲击大致举座有所改善、风险偏好回升以及好意思元偏弱，短期外需型商品价钱触动反弹。 6月份，制造业采购司理指数（PMI）为49.7%，预期49.7%，前值49.5%，比上月高潮0.2个百分点，合适阛阓预期，制造业景气水平链接改善。受外部风险大致以及国内策略刺激加码影响，企业坐褥霸术步履加速，制造业采购司理指数小幅回升。在需求方面，新订单指数为50.2%，比上月高潮0.4个百分点，标明制造业阛阓需求有所改善。坐褥方面，坐褥指数为51.0%，比上月高潮0.3个百分点，标明制造业企业坐褥步履加速。外贸方面，新出口订单指数和进口指数诀别为47.7%和47.8%，诀别比上月高潮0.2%和0.7%，标明现在外需受外部冲击影响削弱，举座有所改善；内需由于受外部冲击影响削弱以及内需策略刺激加码，进口需求有所回升。 价钱指数有所反弹。主要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数诀别为48.4%和46.2%，比上月高潮1.5和1.5个百分点，制造业阛阓价钱短期有所回升。主要由于好意思国关税风险大致以及好意思元指数握续走弱导致原油、基本金属、铁矿石等上游国际大批商品价钱举座有所回升。因此原材料购进价钱举座高潮，出厂价钱由于上游原料成本高潮和需求改善而跟班高潮。现在国内存量以及增量策略握续落地显效，国基建、制造业投资短期链接保握较高速率增长，但房地产需求成立偏慢，短期需求仍旧偏弱，内需型大批商品举座偏弱启动；国际大批商品需求有所加速，且短期因为好意思国关税策略大致以及好意思元走弱，价钱核心短期触动回升，现在国际商品输入通胀举座有所回升。 产制品库存和原材料库存双双回升。产制品库存指数高潮1.6个百分点至48.1%，原材料库存指数较上个月高潮0.6个百分点至48%。原材料库存方面，6月以来工业坐褥有所加速，工业企业开工率举座高潮，原材料短期渐渐补库。产制品库存方面，由于国表里需求回升，供应回升弹性更大，制造业企业主动补库。  6月份，非制造业商务步履指数为50.5%，比上月高潮0.2个百分点，非制造业总体链接保握膨胀。分行业看，工功课商务步履指数为50.1%，比上月下跌0.1个百分点，仍高于临界点，工功课景气水平持续膨胀。其中电信播送电视及卫星传输事业、货币金融事业、老本阛阓事业、保障等行业商务步履指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量增长较快。跟着五一、端午节日效应消退，与住户出行耗尽关联的零卖、说念路输送、航空输送、住宿、餐饮等行业商务步履指数不同程度回落，阛阓活跃度有所削弱。建筑业商务步履指数为52.8%，比上月高潮1.8个百分点，景气水平回升。其中，土木匠程建筑业商务步履指数为56.7%，聚首三个月位于55.0%以上较高景气区间，标明近期基础顺序技俩建设保握较快施工程度。从阛阓预期看，工功课业务步履预期指数为56.0%，链接位于较高景气区间，标明巨额工功课企业对行业明天发展较为乐不雅；建筑业业务步履预期指数为53.9%，比上月高潮1.5个百分点，建筑业企业对行业发展信心有所回升。 6月份，空洞PMI产出指数为50.7%，比上月高潮0.3个百分点，标明我国企业坐褥霸术步履总体膨胀有所加速。组成空洞PMI产出指数的制造业坐褥指数和非制造业商务步履指数诀别为51.0%和50.5%。反应出我国企业坐褥霸术步履加速，我国经济景气水平有所回升，且链接保握在膨胀区间。

　　图1  官方PMI数据

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　　图2  官方制造业坐褥、订单以及出进口数据

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　　图3  原材料购进价钱以及出厂价钱数据

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　　图4  官方制造业PMI库存数据

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　　图5  非制造业商务步履PMI指数

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　　图6  非制造业业务步履预期指数PMI

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　　以上文中波及数据来自：Wind、同花顺iFind，东海期货权衡所整理。

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包袱剪辑：朱赫楠